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4月煤市或将淡季不淡
曾翔
进入4月，，，，， ，，我国动力煤市场可能即将进入全年最关键的一个时间节点，，，，， ，，各种因素共同发挥作用，，，，， ，，4月动力煤市场或将出现淡季不淡的局面。。。。。 。
一方面，，，，， ，，电厂日耗保持在较高水平。。。。。 。从需求上看，，，，， ，，电厂方面，，，，， ，，3月六大发电集团沿海电厂月均日耗66.48万吨，，，，， ，，同比增长了4.2%，，，，， ，，结束了连续7个月同比下降的局面。。。。。 。重点电厂3月日均耗煤370万吨，，，，， ，，同比增长3.35%。。。。。 。相关数据显示，，，，， ，，预期中的低日耗并未出现。。。。。 。根据往年的经验，，，，， ，，在迎峰度夏开始前，，，，， ，，电厂都会备足库存。。。。。 。而经过前段时间去库存，，，，， ，，六大发电集团沿海电厂库存已经跌破1600万吨，，，，， ，，4月将迎来一小波补库存。。。。。 。
另一方面，，，，， ，，高卡煤供应存在缺口。。。。。 。由于部分出产高卡煤的煤矿复工缓慢，，，，， ，，部分进口煤通关时间延长，，，，， ，，国内外高卡煤同时出现短缺，，，，， ，，这一问题在四五月或许会进一步凸显。。。。。 。
迎峰度夏的提前反应及投机需求，，，，， ，，再加上库存的结构性短缺叠加能源双控的因素，，，，， ，，是笔者认为四五月动力煤价格上涨的核心推动力。。。。。 。此外，，，，， ，，还有一些助推利多的因素。。。。。 。
首先，，，，， ，，从非电力耗煤方面看，，，，， ，，水泥厂集中开工时间虽明显晚于往年，，，，， ，，但在4月也基本恢复正� ？？？？？？？ぃ�，，， ，，煤耗基本恢复正常。。。。。 。相比于二三月有需求增量。。。。。 。
其次，，，，， ，，4月1日是我国增值税税率下调的时间节点，，，，， ，，一些3月不是急需的需求会挪到4月。。。。。 。虽然同时供给量也有后移的可能，，，，， ，，但是受到场地的限制，，，，， ，，4月需求释放会多于供给释放。。。。。 。
再其次，，，，， ，，4月6日至4月30日，，，，， ，，大秦线检修，，，，， ，，检修期间一般每天发运量会减少15万吨至20万吨。。。。。 。
除此之外，，，，， ，，上游站台库存有压制的补库需求。。。。。 。内蒙古一些发运站台由于要有发运量的保证，，，，， ，，库存已经补到往年水平。。。。。 。但山西站台由于倒挂严重及买涨不买跌的心理，，，，， ，，库存仍然持续在近几年低位，，，，， ，，一旦港口价格涨起来，，，，， ，，也有一定的补库需求。。。。。 。
此外，，，，， ，，特高压会马上面临检修，，，，， ，，沿海电厂失去外购电的补充后，，，，， ，，日耗会有所抬升，，，，， ，，也会加大下水煤的需求。。。。。 。
而且，，，，， ，，4月是动力煤主力期货合约1905交割前一月，，，，， ，，此时持仓还有27万多手，，，，， ，，在历次合约中属于偏高的状态。。。。。 。根据笔者测算的情况，，，，， ，，最后交割量占交割前一个月初的比率一般在7%至8%，，，，， ，，月末在62%左右。。。。。 。因此根据此时的持仓量，，，，， ，，笔者预估交割量可能在90万吨左右。。。。。 。加上前面新增的各个环节需求，，，，， ，，在价格稳定的前提下凑齐这90万吨的交割货有一定的难度（如后期价格大幅变化，，，，， ，，交割量也可能会发生较大的变化）。。。。。 。
因此，，，，， ，，笔者觉得四五月动力煤市场会比较红火。。。。。 。但也有三点需要关注，，，，， ，，一是进口煤通关时间的缩短 ；；；；；；；；二是水电发力有可能提前 ；；；；；；；；三是低卡煤货源充足的压制。。。。。 。（中国煤炭报）
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